フィッチ、スカイダンスとパラマウント合併後の格下げ 統合リスクと高レバレッジを指摘

フィッチは、新たに統合されたSkydance、Paramount、Warner Bros. Discovery（ワーナー・ブラザース・ディスカバリー）の合併会社の債務格付けを引き下げた。統合と実行に関する重大なリスク、および合併に伴うレバレッジの上昇を理由に挙げている。格下げは月曜日の夜に発表された。Deadlineが報じた。

Paramountとワーナー・ブラザース・ディスカバリーの合併は火曜日に正式に完了した。合併会社は約800億ドルの債務を抱えており、企業史上最大級のレバレッジド・バイアウトの一つとなる。

格下げは9月下旬にS&P Globalが行った同様の措置に続くものだ。フィッチは、2026会計年度のレバレッジが7.8倍、2027年に6.2倍、2028年に4.5倍になるとの見通しを示している。

資金調達とコスト削減の計画

合併の重要な資金調達として、過去1週間で425億ドルの債券売却が実施された。新たな債務により、年間支払利息は当初の想定より最大5億ドル増加し、一部の債券の利率は9％を超える。総額520億ドルの債務融資には、米ドル建て投資適格債300億ドル、米ドル建てジャンク債114億ドル、ユーロ建てジャンク債10億ドル、米ドル建てローン85億ドル、ユーロ建てローン10億ドルが含まれる。

合併会社は売上高が約700億ドルに達し、60億ドル超のコスト削減を目標としている。Skydanceは完了発表の中で、同社は強固な財務基盤の上に築かれていると述べた。CEOのDavid Ellison氏は、必要であれば家族の資金を投じて2028年までにレバレッジを大幅に削減することにコミットしている。

Ellison氏と共同CEOのYnon Kreiz氏は従業員向けのメモで、2社の統合により困難な人員削減を含む変化が生じると述べた。