Fitch dégrade la note de la nouvelle entité Skydance-Paramount-WBD
Fitch abaisse la note de crédit de Skydance après la fusion Paramount-Warner Bros. Discovery, invoquant des risques d'intégration et un endettement d'environ 80 milliards de dollars.
Fitch a abaissé sa note de crédit sur Skydance, invoquant d'importants risques d'exécution et d'intégration ainsi qu'un endettement plus élevé résultant de la fusion entre Paramount et Warner Bros. Discovery, selon deadline.com. La décision de Fitch est intervenue lundi soir, la veille de la clôture formelle de l'opération, annoncée mardi.
La nouvelle entité issue de cette fusion — l'un des plus importants rachats à effet de levier de l'histoire du capitalisme — porte environ 80 milliards de dollars de dette. La semaine précédente, une vente d'obligations de 42,5 milliards de dollars avait fourni le financement essentiel à l'opération. Cette nouvelle dette alourdira les frais d'intérêts annuels de jusqu'à 500 millions de dollars de plus que prévu initialement, certains taux dépassant 9 %.
Fitch a indiqué que sa dégradation reflète un effet de levier de 7,8x pour l'exercice 2026, qui devrait revenir à 6,2x en 2027 puis à 4,5x en 2028.
Le financement total de la dette, qui s'élève à 52 milliards de dollars, comprend 30 milliards en obligations en dollars notées investment grade, 11,4 milliards en obligations à haut rendement en dollars, 1 milliard en obligations à haut rendement libellées en euros, un prêt de 8,5 milliards en dollars et un prêt de 1 milliard en euros.
Dans son annonce de clôture, Skydance a affirmé que l'entreprise reposait sur une base financière solide. La société combinée affiche près de 70 milliards de dollars de revenus et vise plus de 6 milliards d'économies. Le PDG David Ellison s'est engagé à mobiliser des ressources familiales si nécessaire afin de réduire significativement l'effet de levier d'ici 2028. Avec le co-PDG Ynon Kreiz, il a déclaré dans une note adressée au personnel que l'intégration des deux entreprises entraînerait des changements, notamment des décisions difficiles concernant les effectifs.
Contexte
Fin septembre 2026, S&P Global avait pris une mesure de notation similaire concernant la société.
En bref
Pourquoi Fitch a-t-elle dégradé la note de Skydance ?
Fitch cite d'importants risques d'exécution et d'intégration ainsi qu'un endettement plus élevé lié à la fusion entre Paramount et Warner Bros. Discovery.
Quel est le montant de la dette de la nouvelle entité ?
La société combinée porte environ 80 milliards de dollars de dette. Le financement total de la dette s'élève à 52 milliards de dollars.
Quel effet de levier Fitch anticipe-t-elle ?
Fitch prévoit un effet de levier de 7,8x pour l'exercice 2026, 6,2x en 2027 et 4,5x en 2028.