فيتش تخفض تصنيف ديون الشركة المندمجة قبل ساعات من إتمام الصفقة

خفضت وكالة Fitch تصنيف الديون على الشركة الناتجة عن اندماج Skydance وParamount وWarner Bros. Discovery، مشيرة إلى مخاطر تنفيذ ودمج كبيرة وارتفاع في نسبة المديونية بعد الصفقة. وجاء قرار الخفض مساء الإثنين 12 أكتوبر 2026، قبل ساعات من إعلان إتمام الاندماج رسمياً يوم الثلاثاء، حسبما أفاد موقع deadline.com.

وقالت Fitch إن نسبة المديونية في السنة المالية 2026 تبلغ 7.8 مرة، على أن تنخفض إلى 6.2 مرة في 2027 و4.5 مرة في 2028. وتأتي هذه الخطوة بعد تحرك مماثل من S&P Global في أواخر سبتمبر 2026.

وتحمل الشركة المدمجة نحو 80 مليار دولار من الديون بعد واحدة من أكبر عمليات الاستحواذ بالرفع المالي في تاريخ الشركات، فيما بلغت إيراداتها قرابة 70 مليار دولار واستهدفت أكثر من 6 مليارات دولار من توفير التكاليف. ووفرت عملية بيع سندات بقيمة 42.5 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي التمويل الحاسم للاندماج، لكن الديون الجديدة سترفع نفقات الفوائد السنوية بما يصل إلى 500 مليون دولار إضافية عن التقديرات الأولية، مع تجاوز أسعار الفائدة على بعض السندات 9%. وشمل التمويل الإجمالي للديون 52 مليار دولار، منها 30 مليار دولار سندات بالدولار ذات تصنيف استثماري، و11.4 مليار دولار سندات أمريكية عالية المخاطر، ومليار دولار سندات عالية المخاطر باليورو، إضافة إلى قرض بالدولار بقيمة 8.5 مليار دولار وقرض باليورو بقيمة مليار دولار.

تعهدات الإدارة وتحديات الدمج

قالت Skydance في إعلان إتمام الصفقة إن الشركة مبنية على أساس مالي قوي. وأكد الرئيس التنفيذي David Ellison التزامه بموارد عائلية عند الحاجة لخفض المديونية بشكل كبير بحلول 2028، فيما أشار Ellison والرئيس التنفيذي المشارك Ynon Kreiz في مذكرة إلى الموظفين إلى أن دمج الشركتين سيُحدث تغييرات تشمل قرارات صعبة تخص القوى العاملة.

وسبق أن سعت المدعية العامة في كاليفورنيا Rob Bonta مع مدعين عامين آخرين إلى منع اندماج Paramount وWarner Bros. Discovery، ما أدى إلى تأخير الإغلاق عدة أشهر خلال فترة من ارتفاع أسعار الفائدة، ولم تصل القضية إلى المحاكمة. ويُنظر إلى التسوية على نطاق واسع بأنها انتصار لـ Paramount.